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行業(yè)動態(tài)
2023
07-11
IPO過程中,城燃企業(yè)特許經(jīng)營風(fēng)險具體是什么風(fēng)險?
發(fā)布者:曠遠(yuǎn)能源     瀏覽次數(shù):8084

作者|楊鋮  *來源:能源合規(guī)


公用事業(yè)特許經(jīng)營的行業(yè)領(lǐng)域企業(yè),在IPO過程中都可能會被證監(jiān)會要求補充說明特許經(jīng)營權(quán)有關(guān)風(fēng)險。

本文我們以城燃企業(yè)IPO為例,解析一下特許經(jīng)營權(quán)風(fēng)險具體是什么風(fēng)險。

依據(jù)《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》等規(guī)定,經(jīng)營者必須通過市場競爭機制獲得主管部門的同意并被授予特許經(jīng)營權(quán)方可經(jīng)營城市管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。特許經(jīng)營權(quán)制度,是城燃行業(yè)重要的準(zhǔn)入門檻和競爭壁壘。特許經(jīng)營權(quán)也是城燃企業(yè)最核心的競爭優(yōu)勢。

鑒于管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)一經(jīng)授予,期限通常都在25至30年,確保了城燃企業(yè)盈利的持續(xù)性和穩(wěn)定性。過去城市燃?xì)馄髽I(yè)(如深圳燃?xì)?、重慶燃?xì)獾龋?/span>上市時,招股說明書、保薦書等對特許經(jīng)營權(quán)的描述,重點在特許經(jīng)營權(quán)的取得、期限及延期、費用標(biāo)準(zhǔn)、到期后的處理等,考慮特許經(jīng)營權(quán)取得的合法性及對公司經(jīng)營資產(chǎn)的完整性是否構(gòu)成影響。

但是近來城燃企業(yè)IPO的上市招股說明書或上市保薦書中,對特許經(jīng)營風(fēng)險有了更具體深入的認(rèn)識。

這也因為證監(jiān)會針對特許經(jīng)營權(quán)的發(fā)問更加明確,主要集中在:(1)特許經(jīng)營權(quán)到期前是否存在特許經(jīng)營權(quán)終止的風(fēng)險;(2)特許經(jīng)營權(quán)到期后發(fā)行人是否具有優(yōu)先續(xù)約權(quán),是否會影響到發(fā)行人未來的經(jīng)營持續(xù)性;(3)發(fā)行人針對上述情形擬采取的相關(guān)應(yīng)對措施及有效性。

要準(zhǔn)確回答上述問題,是不容易的。必須要依據(jù)《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》等有關(guān)規(guī)定,特許經(jīng)營權(quán)招標(biāo)、投標(biāo)有關(guān)文件,以及特許經(jīng)營協(xié)議、應(yīng)急預(yù)案和臨時接管預(yù)案等等,詳細(xì)核查特許經(jīng)營企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,是否存在違法違規(guī)違約導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被提前終止、臨時接管的情形。

《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》十八條規(guī)定,獲得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)在特許經(jīng)營期間有下列行為之一的,主管部門應(yīng)當(dāng)依法終止特許經(jīng)營協(xié)議,取消其特許經(jīng)營權(quán),并可以實施臨時接管:(一)擅自轉(zhuǎn)讓、出租特許經(jīng)營權(quán)的;(二)擅自將所經(jīng)營的財產(chǎn)進行處置或者抵押的;(三)因管理不善,發(fā)生重大質(zhì)量、生產(chǎn)安全事故的;(四)擅自停業(yè)、歇業(yè),嚴(yán)重影響到社會公共利益和安全的;(五)法律、法規(guī)禁止的其他行為。類似的條款也出現(xiàn)在原建設(shè)部印發(fā)的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營協(xié)議示范文本中。

實務(wù)中,不能滿足安全、服務(wù)、管理等要求的城市燃?xì)馄髽I(yè)并不鮮見。僅2022年以來,就有湖北省武漢市江夏區(qū)、云南省昭通市下轄多個縣、河北省石家莊市元氏縣、湖南省湘西龍山縣、河南省南陽市桐柏縣等多地城燃企業(yè)因履行特許經(jīng)營協(xié)議過程中根本違約、未續(xù)辦燃?xì)饨?jīng)營許可證、甚至因地方政府?dāng)M對煤改氣經(jīng)營企業(yè)進行調(diào)整等原因(也有尚未披露具體原因的),發(fā)布聽證會公告,已(擬)解除特許經(jīng)營協(xié)議、臨時接管、收回特許經(jīng)營權(quán)。

招股說明書或保薦書中常見的對于特許經(jīng)營風(fēng)險的陳述和分析,舉兩例如下:

案例一:2017年10月25日披露的《貴州燃?xì)馐状喂_發(fā)行股票照顧說明書》中,第四節(jié)風(fēng)險因素中第二點經(jīng)營風(fēng)險第(三)項,提及特許經(jīng)營風(fēng)險,將特許經(jīng)營風(fēng)險與安全生產(chǎn)風(fēng)險同列,放在安全生產(chǎn)風(fēng)險之前。

發(fā)行人稱:公司所從事的城市天然氣銷售業(yè)務(wù)屬于公用事業(yè),按照《城鎮(zhèn)燃?xì)夤芾項l例》、《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》、《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》、《貴州省燃?xì)夤芾項l例(2015年修正)》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,需要取得業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán),特許經(jīng)營權(quán)的取得對于企業(yè)的經(jīng)營管理等各方面都有較高的要求。公司業(yè)務(wù)的區(qū)域擴張通常需要獲得該區(qū)域的特許經(jīng)營權(quán),由于城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)通常期限較長且具有排他性,如果公司不能取得新區(qū)域的特許經(jīng)營權(quán),公司的區(qū)域擴張將受到較大限制。公司主要業(yè)務(wù)集中在貴州省25個特定區(qū)域及1個省外特定區(qū)域,并取得25年-30年的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán),上述特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議均對取得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)在經(jīng)營管理、供氣安全、供氣品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量等各方面有明確的要求,如果不能滿足相關(guān)要求,將可能導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被取消或提前終止特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議,使公司經(jīng)營受到不利影響。

案例二、在2023年3月1日披露的《中國國際金融股份有限公司關(guān)于浙江浙能燃?xì)夤煞萦邢薰臼状喂_發(fā)行股票并在主板上市的上市保薦書》“發(fā)行人存在的主要風(fēng)險”中,將特許經(jīng)營權(quán)風(fēng)險,并列于安全生產(chǎn)風(fēng)險,次于其后。

保薦人稱:公司所從事的城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)屬于公用事業(yè),根據(jù)《城鎮(zhèn)燃?xì)夤芾項l例》規(guī)定,國家對燃?xì)饨?jīng)營實行許可證制度,根據(jù)《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,從事城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)需要取得業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)。上述法律法規(guī)對取得燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)企業(yè)的經(jīng)營管理、供氣安全、供氣品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量等各方面都有明確的要求,如果公司不能滿足相關(guān)要求,將可能導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被取消或提前終止或不能順利續(xù)期,使公司經(jīng)營受到不利影響。

同時,保薦人分析稱:我國城市燃?xì)饨?jīng)營企業(yè)主要由兩大類企業(yè)主導(dǎo),一類是在本地區(qū)依靠歷史承襲而擁有燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)的區(qū)域性地方國企,另一類是具有跨區(qū)域經(jīng)營特征的燃?xì)膺\營商,總體而言,區(qū)域性地方國企是城市燃?xì)庑袠I(yè)競爭格局中的主要存在形式。本公司經(jīng)營區(qū)域位于浙江省內(nèi),受限于公司資本實力,進入其他地區(qū)開展業(yè)務(wù)的難度較大,在一段時間內(nèi)公司經(jīng)營區(qū)域仍將局限于浙江省,如果未來浙江省經(jīng)濟發(fā)展速度放慢或者未能通過參控股方式獲得新的特許經(jīng)營區(qū)域,將對公司經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

馬克思有一個著名論斷:“沒有無義務(wù)的權(quán)利,也沒有無權(quán)利的義務(wù)”。

總的來講,過去人們對管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)的認(rèn)識,更多停留在權(quán)利層面,但有意無意地輕視了法律法規(guī)對取得特許經(jīng)營權(quán)企業(yè)的經(jīng)營管理、供氣安全、供氣品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量等各方面義務(wù)都有明確的要求,如果公司不能滿足相關(guān)要求,不履行特許經(jīng)營協(xié)議約定義務(wù),將可能導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被取消或提前終止或不能順利續(xù)期,使公司經(jīng)營受到不利影響。當(dāng)然,現(xiàn)在人們對特許經(jīng)營權(quán)的認(rèn)識更深了,特許經(jīng)營權(quán)風(fēng)險和企業(yè)安全生產(chǎn)風(fēng)險甚至可以相提并論。這些風(fēng)險也是城市燃?xì)忸I(lǐng)域投資并購時投資方需要特別關(guān)注的。


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